BIS最新季报:全球央行不可能无视比特币繁荣

BIS最新季报:全球央行不可能无视比特币繁荣
在不到十年间,比特币已经从一小撮人的稀奇玩物,蜕变成了家喻户晓的投机资产。在日内振幅超10%都不稀奇的“上蹿下跳”中,比特币的价格从一枚几美分飙涨到了逾4000美元。而与此同时,上百种虚拟货币(cryptocurrency,或译“加密货币”,区别于virtual currency,下同)如雨后春笋般出现在了世界各地的市场上,他们的流通总市值(下左图蓝色区间)已可与比特币相提并论。
 

BIS最新季报:全球央行不可能无视比特币繁荣

比特币的异军突起 来源:BIS三季度报告
 

国际清算银行(BIS)周日 (9月17日) 发布的三季度报告中,对处在风头浪尖上的虚拟货币进行了专题研究。BIS指出,虽然现在还无法确定央行是否应当发行自己的虚拟货币,但对异军突起的虚拟货币“央妈们”不可能坐视不管。
 

BIS指出,虽然比特币和其它虚拟货币要取代主权货币还是“痴人说梦”,但目前市场对其的接纳程度,已经说明了虚拟货币所依赖的分布式账簿(Distributed Ledger Technology – DLT, 也就是区块链)技术有其可取之处。
 

因为还不能对相关风险进行全面评估,而分布式账簿技术也未经过各国央行的审慎验证,BIS认为全球央行需要尽快界定虚拟货币所应具备的技术标准和法理属性,并尽快就是否发行自己的虚拟货币做出决定。
 

自脱钩金本位以来的最大变革:各国央行发行自己的虚拟货币!

自从上世纪70年代初美元脱钩金本位、布雷顿森林体系崩溃以来,世界各国纷纷采用浮动汇率机制。由于各国央行资产中黄金储备所占比例已经很小,从一个角度来看央行实际上已经在使用“虚拟”货币,不过是通过以央行为核心的中心节点,完成各个账户之间的兑换操作。
 

若各国央行发行自己的虚拟货币,将会是自脱钩金本位以来的最大变革。与之前最大的不同之处,就是“去中心化”:通过区块链技术,“付款人和收款人之间不必经过中心节点就可直接进行支付”。
 

BIS最新季报:全球央行不可能无视比特币繁荣

从中心化到去中心化到分布式账簿(也就是区块链)

 

区块链技术通过共享账簿 (Shared Ledger) 可以在几分钟之内对交易进行核对、记录并完成支付操作,比特币等已经出现的虚拟货币,正是通过这一技术使快捷的P2P(个人到个人)支付得以实现。
 

零售vs. 批发:央行发行的虚拟货币将迎来黎明?

各国央行都在加紧验证区块链技术的步伐。日本央行与欧洲央行在去年底成立的STELLA计划项目联合发表了第一份研究材料,发现基于分布式账簿的解决方案可以满足实时全额结算(RTGS)系统的性能需求。欧洲央行还建议:

在各成员国间制定统一的区块链技术标准,和以该标准为基础的监管和立法,这将确保采用新技术的市场参与者不再受成员国间不同的法律标准监管,减轻发生意外风险的概率。

BIS本次报告中也探讨了央行发行虚拟货币 (CBCC, central bank cryptocurrencies) 可能采取的两种形式:

  1. 面向消费者推出的,在零售交易中使用的CBCC;
  2. 一种为机构采用的批发性质的CBCC,用于机构间的数字化结算交易。

据此BIS绘制了新的“货币之花”,其中汇集了货币所可能具有的四大属性:自由兑换、电子形式、央行发行以及P2P支付。
 

BIS最新季报:全球央行不可能无视比特币繁荣

BIS新“货币之花”
 

零售或批发CBCC在图中的灰色高亮区域:批发性质的CBCC除了自由兑换外,具有其他三种属性;而零售CBCC应该具备全部四种属性。
 

BIS称,相似的技术属性意味着,面向消费者的虚拟货币能够提供像现金交易目前所具备的匿名性,从而解决悬而未决的用户隐私问题。但报告也称,除了这一特性,还不清楚虚拟货币能提供什么样的额外好处。

央行发行的零售虚拟货币给予公众在央行开设账户的渠道,可以实现虚拟货币带来的诸多好处,这一点从技术层面来说早就具备可行性了,但央行大都不允许这样做。
 

对于瑞典这样基本完成去现金化的国家来说,央行是否提供替代现金的虚拟货币的决定最为迫切:瑞典的现金使用在过去10年急遽下滑。
 

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德银曾对瑞典的无现金化做过专题研究:瑞典的现金流通规模自2009年以来连年下跌,而人均电子支付额则在攀升

 

BIS指出,若零售虚拟货币能够完全取代现金,一个“副产品”就是货币政策零利率下限的问题将迎刃而解,因为储户再也没有办法利用持有现金的方式避开负利率。
 

而从机构角度来看,央行发行虚拟货币的有用程度,将取决于其能否缩短结算时间并提高整体支付效率。不过这一点还有待验证,先得解决诸多技术面上存在的问题。
 

BIS总结道,根据各国不同的现实诉求,各国央行或许需要对是否发行零售或批发CBCC各自做出决定。

央行做决定时,不仅必须考虑消费者对于隐私,以及在付款、清算及结算等方面效率提升的偏好,同时也得评估这可能对金融体系及整个经济带来的风险,以及其对于货币政策的潜在意义。

 

微妙的时间点:比特币监管风暴正值风头浪尖 

BIS报告发布的时间点,正值中国政府对虚拟货币业务的监管风暴愈演愈烈之际。大量中国投资者通过当地交易所进入这个高度投机的虚拟货币市场,自今年年初以来以前所未有的速度迅速扩张,鉴于此,中国政府试图控制其对金融系统稳定造成的风险。
 

据援引业内人士称,火币网、OKCoin币行这两家中国比特币交易平台的负责人及高管已被要求不得离京,配合政府相关调查工作。
 

无独有偶,现代金融秩序的佼佼者、摩根大通CEO Jamie Dimon上周也“炮轰”比特币,称比特币为“骗局”,任何交易比特币的小摩交易员都应该“因其愚蠢而被解雇”。

 

主权货币以及以其为根基的现代金融体系,是高度中心化的,各国政府和央行控制了货币发行权。比特币等非央行发行的虚拟货币所追求的“去中心化”,实际上是为了绕开甚至架空中心权威机构,与现代金融体系的稳定诉求背道而驰。
 

以国家信用为主权货币背书的政府当然对此不太感冒,欧洲央行行长德拉吉强调欧盟的唯一法币是欧元、人民银行重申保障人民币的法定货币地位等等密集表态,原因也不言自明。

原创文章,作者:夜未央,如若转载,请注明出处:http://bitejie.net/news/6996.html

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